个人养老金账户将迎万亿投资需求

　　人口老龄化呈上升趋势，我国基本养老金压力不断加大，而从企业减少成本的角度看，又要求社会降低保险费率。在这种矛盾状态下，构筑多层次养老保障体系迫在眉睫。

　　4月22日，中国基金业协会联合美国投资公司协会（环球）（ICIGlobal）、中国社会科学院世界社保研究中心，聚焦个人养老金制度的国际经验与中国实践，举办了“个人养老金制度与实践国际研讨会”。与会人士表示，发展以个人账户为基础的第三支柱，有望改善当前第一、第二支柱负担较重的现状，个人养老金账户可以通过税收优惠，吸引个人自愿参与，并可根据个人需要灵活配置资产。从资本市场的角度看，可以带来一笔不菲的长期资金。据业内人士统计，每年相关新增规模将达到2000亿元，这意味着到2020年，规模可达万亿元。

　　根据海外经验，公募基金具有信息披露透明、投资灵活的特点，是第三支柱的主要投向，在海外第三支柱的资产配置中公募占比近半。中国证监会副主席李超表示，基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势，率先探索与个人账户相匹配的养老金产品和投资运营机制。据悉，目前多家公募基金机构正摩拳擦掌，为即将到来的万亿元“蛋糕”进行产品设计和团队准备。

　　第三支柱：个人养老账户亟待建立

　　目前我国养老金体系有三大支柱。第一支柱是政府主导的基本养老金制度，保障社会成员退休后基本生活，第二支柱是由企业和职工自愿建立的职业养老金制度，包括企业年金和职业年金，目前仅有部分有实力的企业才能够运作，但是第一、第二支柱目前负担重重。第三支柱是个人养老金账户计划，通过税收优惠鼓励个人自愿参加，并可个性化地选择不同投资工具。参与此次研讨会的嘉宾普遍认为，从现实需要看，第三支柱亟待发展。

　　李超表示，从我国情况看，在人口老龄化趋势加剧和财政支出压力加大的背景下，第一支柱养老金替代率和第二支柱的覆盖范围均有限。我国地域辽阔，各地经济社会发展水平不一，历史形成的差异化政策复杂，这些因素使得作为“存量”的第一支柱和第二支柱难以独立支撑养老保障体系重担。

　　中国社会保险学会会长胡晓义认为，在我国近乎单一层次的养老保障体系下，政府承受双重压力：一方面，退休者要求不断提高保障水平；另一方面，企业不断要求降低费率。最近国务院刚刚做出了阶段性的降低养老保险费率的决定；同时，决定全国提高退休人员基本养老金水平。只有在多层次上做出均衡发展，才能提高整个体系的是可持续性。社会越发展，需求越多元化，基本养老保险不可能、不应当、不需要满足所有需求，超出基本层面的差异化需求，应当用市场方式来满足。

　　李超认为，第三支柱养老金体系，为每个社会成员提供一个养老储蓄账户，使个人账户按积累制独立运作，提高缴费激励和保障水平。具体来说，第三支柱养老金制度应当为每个社会成员提供一个养老储蓄账户，允许个人自愿向该账户缴费；该账户在一定限额内享有税收优惠。个人账户编码、缴费、投资、提取、税收等信息由全国统一的授权机构管理，账户运行和监管均依托该机构的信息实现，以降低税收成本和管理成本。向个人账户统一提供经认可的投资产品并实行低费率。

　　中国社会科学院美国所所长、世界社保研究中心主任郑秉文表示，国内企业年金运行已达12年，个人没有投资选择权，整个计划的收益率不合理，把年轻人和老年人绑在一架战车上，采取同样的投资策略和资产配置，实际拉低了年轻人的潜在收益。

　　而第三支柱的特色是灵活度高，个人具有投资选择权。以美国为例，其第三支柱为“IRA”（IndividualRetirementAccounts）及其他个人补充养老计划。自建立以来IRA发展迅速，目前资金积累已经超越第一支柱“美国社会保障信托基金”、第二支柱“公共部门养老金计划”以及“401k计划”。根据美国投资公司协会ICIGlobal提供的数据，截至2015年三季度末，IRA总资产达到7。3万亿美元，远超过401k计划4。5万亿美元的规模，成为美国最大的养老金计划。

　　相比401k计划必须由雇主发起且建立程序繁杂，IRA的适用人群更广泛，建立更方便，在美国境内的金融机构，如银行、共同基金公司、寿险公司、证券公司等都可以开立，只要个人具有一定的收入，都可以建立属于自身的IRA账户。

　　在投资选择上，IRA有很高的灵活性。相较于401k计划由受托人选择投资产品范围，在投资产品配置上具有更大的灵活性。其灵活性还体现在提取灵活且可以免税继承；当资金存续满足一定期限或参与人面临疾病等特殊情况时均可提取。